Wachovia escreveu swaps de incumprimento de crédito nas parcelas júnior de títulos de crédito hipotecário comercial que estava vendendo, o que significa que ele está no gancho para as perdas nas tranqüilas CMBS mais arriscado que vendeu . Os próprios poços podem nem sequer saber o tamanho de sua exposição, relata Buhl. De acordo com fontes atualmente trabalhando fora destes empréstimos em Wells Fargo ao vender tranches de títulos hipotecários comerciais abaixo da tranche super sênior, Wachovia prometeu pagar o prêmio de risco de compradores escrevendo contratos de troca de defeito de crédito contra estes títulos subordinados. Se as parcelas juniores eventualmente padrão, então o banco está no gancho. Dan Alpert, da Westwood Capital, diz que foram práticas que ele viu acontecendo no mercado em geral. Alpert diz em referência a como ele viu CMBS comércios obter feito, esses caras diria Bem, basta levar de volta que o risco de crédito bobo você está preocupado. Claro que foi um aumento agradável para os ganhos quando eles conseguiram a segurança vendida. O banco ganhou dinheiro na época. Buhl aponta que os investidores podem ser pegos desprevenidos se a Wells tiver de começar a pagar os swaps que vendeu. Wells, como a maioria dos bancos, seguramente segura as responsabilidades de swap de inadimplência de crédito fora do balanço e provavelmente não as reconhece como uma perda até que elas realmente tenham que pagar, escreve Buhl. Wells diz que monitora cuidadosamente a exposição de seus derivativos. Nós fornecemos divulgações transparentes e amplas sobre nossos derivativos em nosso relatório anual de 2008, começando na página 132, diz Wells. Heres Wells próprio cálculo da exposição de seus derivados a partir do dia em que fechou o negócio Wachovia. Mas parece justo perguntar-se se Wells realmente entendeu toda a exposição de derivados que assumiu quando adquiriu a Wachovia. Buhl pergunta se a Wells realmente tem capital suficiente reservado para lidar com o passivo de derivativos. Assim, poderia Wells realmente ter capital suficiente para lidar com a responsabilidade dos derivados de crédito que provavelmente virão devido dentro do ano Como vemos mais e mais das parcelas juniores de hipoteca comercial back títulos Wachovia vendidos se tornam inúteis, como Wells Fargo ter recursos para pagar Os prémios de risco Wachovia prometeu a cobertura de se os empréstimos explodiram De todas as indicações, o banco não pode cumprir essas obrigações, a menos que ele aumenta mais capital, vende bons ativos para uma perda, ou coloca mais do que dinheiro TARP para usar em vez de enviá-lo de volta Para os contribuintes, como o CEO John Stumpf prometeu. Tanto para ganhar o nosso caminho para sair da crise financeira. As perdas dos swaps de inadimplência podem atingir ainda mais cedo do que a Buhl espera. Uma das lições da AIG é que uma empresa pode ser derrubada por demandas colaterais, mesmo antes de os swaps são acionados por padrões. Se os compradores dos swaps têm o direito de exigir garantias adicionais como CMBS tranches são rebaixadas - um cenário muito provável - Wells poderia encontrar-se ter que correr para a liquidez, embora os créditos subjacentes havent ainda desencadeou os pagamentos de swap de incumprimento de crédito. Isso, lembra, é exatamente o que matou a AIG. Share This PostCredit Default Swaps: Uma Introdução Credit default swaps (CDS) são o tipo mais utilizado de derivativos de crédito e uma força poderosa nos mercados mundiais. O primeiro contrato CDS foi introduzido pela JP Morgan em 1997 e até 2012, apesar de uma reputação negativa na sequência da crise financeira de 2008. O valor do mercado era estimado em 24,8 trilhões, de acordo com a Barclays Plc. Em março do mesmo ano, a Grécia enfrentou o maior default soberano que os mercados internacionais já viram, resultando em um pagamento esperado de CDS de aproximadamente 2,6 bilhões para os detentores. Leia mais para descobrir como funcionam os swaps de risco de crédito e como os investidores podem lucrar com eles. Como Funcionam Um contrato CDS envolve a transferência do risco de crédito dos títulos municipais. Obrigações de mercados emergentes, títulos garantidos por hipotecas. Ou dívida corporativa entre duas partes. É semelhante ao seguro, porque fornece o comprador do contrato, que muitas vezes possui o crédito subjacente, com proteção contra inadimplência, um downgrade de classificação de crédito. Ou outro evento de crédito negativo. O vendedor do contrato assume o risco de crédito que o comprador não deseja pagar em troca de uma taxa de proteção periódica semelhante a um prêmio de seguro. E é obrigado a pagar apenas se ocorrer um evento de crédito negativo. É importante notar que o CDS contrato não é realmente vinculado a um vínculo, mas em vez disso faz referência. Por esse motivo, o vínculo envolvido na transação é chamado de obrigação de referência. Um contrato pode referenciar um único crédito, ou vários créditos. Conforme mencionado acima, o comprador de um CDS ganhará proteção ou lucrará, dependendo do propósito da transação, quando a entidade de referência (o emissor) tiver um evento de crédito negativo. Se tal evento ocorrer, a parte que vendeu a proteção de crédito e que assumiu o risco de crédito deve entregar o valor do principal e pagamentos de juros que a obrigação de referência teria pago ao comprador de proteção. Com as ligações de referência ainda tendo algum valor residual deprimido. O comprador de proteção deve, por sua vez, entregar o valor em dinheiro atual das obrigações referenciadas ou os títulos reais para o vendedor de proteção, dependendo dos termos acordados no início do contrato. Se não houver nenhum evento de crédito, o vendedor de proteção recebe a taxa periódica do comprador, e os lucros se a dívida de titularidade de referência permanece boa durante a vida do contrato e nenhum pagamento ocorre. No entanto, o vendedor do contrato está assumindo o risco de grandes perdas se ocorrer um evento de crédito. Hedging e especulação CDS têm as seguintes duas utilizações. Um contrato de CDS pode ser usado como uma cobertura ou apólice de seguro contra o padrão de um título ou empréstimo. Um indivíduo ou empresa que está exposto a um monte de risco de crédito pode mudar parte desse risco comprando proteção em um CDS contrato. Isso pode ser preferível a vender a segurança pura e simplesmente se o investidor quiser reduzir a exposição e não eliminá-la, evitar tomar um golpe de imposto, ou apenas eliminar a exposição por um determinado período de tempo. O segundo uso é para os especuladores colocar suas apostas sobre a qualidade de crédito de uma determinada entidade de referência. Com o valor do mercado de CDS, maior do que os títulos e empréstimos que os contratos de referência, é óbvio que a especulação tem crescido a ser a função mais comum para um contrato CDS. CDS fornecem uma maneira muito eficiente de ter uma visão sobre o crédito de uma entidade de referência. Um investidor com uma visão positiva sobre a qualidade de crédito de uma empresa pode vender proteção e recolher os pagamentos que vão junto com ele em vez de gastar muito dinheiro para carregar os laços da empresa. Um investidor com uma visão negativa do crédito da empresa pode comprar proteção para uma taxa relativamente pequena periódica e receber um grande payoff se a empresa inadimplente em suas obrigações ou tem algum outro evento de crédito. Um CDS também pode servir como uma forma de acessar exposições de vencimento que de outra forma não estariam disponíveis, acessar o risco de crédito quando o fornecimento de títulos é limitado ou investir em créditos estrangeiros sem risco de moeda. Um investidor pode realmente replicar a exposição de um título ou carteira de títulos usando CDS. Isto pode ser muito útil numa situação em que uma ou várias obrigações são difíceis de obter no mercado aberto. Usando uma carteira de contratos CDS, um investidor pode criar uma carteira sintética de títulos que tem a mesma exposição de crédito e recompensas. Negociação Enquanto a maior parte da discussão tem sido focada na realização de um contrato CDS à expiração, esses contratos são negociados regularmente. O valor de um contrato flutua com base na probabilidade crescente ou decrescente de que uma entidade de referência tenha um evento de crédito. Maior probabilidade de tal evento faria o contrato vale mais para o comprador de proteção, e vale menos para o vendedor. O contrário ocorre se a probabilidade de um evento de crédito diminuir. Um comerciante no mercado pode especular que a qualidade de crédito de uma entidade de referência irá deteriorar-se algum tempo no futuro e vai comprar proteção para o curto prazo muito na esperança de lucrar com a transação. Um investidor pode sair de um contrato vendendo o seu interesse a outra parte, compensando o contrato, inscrevendo outro contrato no outro lado com outra parte, ou compensando os termos com a contraparte original. Como os CDSs são negociados em balcão (OTC), envolvem conhecimento intrincado do mercado e dos ativos subjacentes e são avaliados usando programas de computador da indústria, eles são mais adequados para investidores institucionais e não de varejo. Riscos de Mercado O mercado de CDSs é OTC e não regulamentado, e os contratos muitas vezes são negociados tanto que é difícil saber quem está em cada final de uma transação. Existe a possibilidade de o comprador de risco não ter a capacidade financeira para cumprir as disposições dos contratos, tornando difícil avaliar os contratos. A alavancagem envolvida em muitas transações de CDS ea possibilidade de que uma desaceleração generalizada no mercado possa causar falhas maciças e desafiar a capacidade dos compradores de risco para pagar suas obrigações, acrescenta à incerteza. The Bottom Line Apesar destas preocupações, credit default swaps provaram ser uma ferramenta útil de gestão de carteira e especulação, e são susceptíveis de continuar a ser uma parte importante e crítica dos mercados financeiros. O valor de mercado total do dólar de todas as partes em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será. Uma rodada de financiamento onde os investidores comprar ações de uma empresa com uma avaliação menor do que a avaliação colocada sobre a. Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos no produto e na inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida. A detenção de um activo numa carteira. Um investimento de carteira é feito com a expectativa de obter retorno sobre ele. Este. Credit Default Swap - CDS BREAKING DOWN Credit Default Swap - CDS Muitas obrigações e outros títulos que são vendidos têm uma quantidade razoável de risco associado a eles. Enquanto as instituições que emitem essas formas de dívida podem ter um grau relativamente elevado de confiança na segurança de sua posição, não têm como garantir que serão capazes de compensar sua dívida. Porque esses tipos de títulos de dívida muitas vezes têm longos prazos de vencimento. Como dez anos ou mais, muitas vezes será difícil para o emitente saber com certeza que em dez anos ou mais, eles estarão em uma posição financeira sólida. Se o título em questão não for bem classificado, um padrão do emissor pode ser mais provável. Credit Default Swap como seguro Um swap de risco de crédito é, na verdade, seguro contra o não pagamento. Através de um CDS, o comprador pode mitigar o risco de seu investimento, transferindo todo ou uma parte desse risco para uma companhia de seguros ou outro vendedor CDS em troca de uma taxa periódica. Desta forma, o comprador de um credit default swap recebe protecção de crédito, enquanto o vendedor do swap garante a solvabilidade do título de dívida. Por exemplo, o comprador de um swap de risco de crédito terá direito ao valor nominal do contrato pelo vendedor do swap, caso o emissor não pague. Se o emissor da dívida não for inadimplente e se tudo correr bem, o comprador do CDS acabará perdendo algum dinheiro, mas o comprador pode perder uma proporção muito maior de seu investimento se o emissor não pagar e se não tiver comprado um CDS. Como tal, quanto mais o detentor de um título de segurança acha que seu emissor é susceptível de inadimplência, mais desejável é um CDS e mais o prêmio vale a pena. Credit Default Swap in Context Qualquer situação envolvendo um credit default swap terá um mínimo de três partes. A primeira parte envolvida é a instituição financeira que emitiu o título de dívida em primeiro lugar. Estes podem ser obrigações ou outros tipos de títulos e são essencialmente um pequeno empréstimo que o emitente de dívida tira do comprador de segurança. Se uma instituição vender uma obrigação com um prémio de 100 e um prazo de 10 anos a um comprador, a instituição está a concordar em reembolsar os 100 ao comprador no final do período de 10 anos, bem como pagamentos de juros regulares durante o curso Do período de intervenção. No entanto, porque o emitente da dívida não pode garantir que eles serão capazes de pagar o prémio, o comprador da dívida assumiu o risco. O comprador da dívida em questão é a segunda parte nesta troca e também será o comprador CDS se eles concordam em celebrar um contrato CDS. O terceiro. O vendedor de CDS, é na maioria das vezes uma organização de investimento institucional envolvida na especulação de crédito e vai garantir a dívida subjacente entre o emitente do título eo comprador. Se o vendedor de CDS acredita que o risco em títulos que um determinado emissor vendeu é menor do que muitas pessoas acreditam, eles tentarão vender swaps de inadimplência de crédito para pessoas que detêm esses títulos em um esforço para obter lucro. Nesse sentido, os vendedores de CDS lucram com os titulares de títulos que receiam que o emissor não pague. A negociação de CDS é muito complexa e orientada para riscos e, combinada com o fato de que os credit default swaps são negociados de balcão (o que significa que eles não são regulamentados), o mercado de CDS é propenso a um alto grau de especulação. Especuladores que pensam que o emitente de um título de dívida é susceptível de incumprimento muitas vezes optar por comprar esses títulos e um contrato CDS também. Desta forma, eles garantem que eles vão receber o seu prémio e juros, embora eles acreditam que a instituição emitente irá inadimplência. Por outro lado, os especuladores que pensam que o emissor é improvável que inadimplente podem oferecer para vender um contrato de CDS para um detentor do título em questão e estar confiantes de que, mesmo que eles estão assumindo o risco, o seu investimento é seguro. Embora os swaps de risco de crédito possam muitas vezes cobrir o restante de um prazo de segurança da dívida até o vencimento a partir do momento em que o CDS foi comprado, eles não precisam necessariamente cobrir a totalidade dessa duração. Por exemplo, se, após dois anos de uma garantia de 10 anos, o proprietário da carteira de valores considerar que o emitente se dirige a águas perigosas em termos de crédito, o proprietário pode optar por comprar um credit default swap com um prazo de cinco anos que Protegerão seu investimento até o sétimo ano. Na verdade, os contratos de CDS podem ser comprados ou vendidos em qualquer momento durante a sua vida útil antes da data de vencimento e há um mercado inteiro dedicado à negociação de contratos CDS. Como esses títulos costumam ter períodos de vida longos, muitas vezes haverá flutuações no crédito dos emissores de segurança ao longo do tempo, levando os especuladores a pensar que o emissor está entrando em um período de risco alto ou baixo. É mesmo possível para os investidores efetivamente mudar de lado em um credit default swap para o qual eles já são uma parte. Por exemplo, se um especulador que inicialmente emitiu um contrato de CDS para um segurador acredita que a instituição emissora de segurança em questão é susceptível de inadimplência, o especulador pode vender o contrato a outro especulador no mercado de CDS, comprar títulos emitidos pelo Instituição em causa e um contrato CDS, bem como para proteger esse investimento.
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